特写独家！M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

M1增速罕见转负：统计口径变化背后何种深层信号？

上海证券报 记者 周亮

2024年6月17日，央行发布了5月末金融数据。其中，M1（现金+活期存款）余额同比下降4.2%，这是M1自1997年有统计以来首次出现同比负增长。这一罕见现象引发了市场广泛关注。

数据背后的"真相"

M1是反映货币供应量中最基本的指标，通常也被称为狭义货币供应量。M1同比负增长意味着市场上流通的现金和活期存款余额出现了萎缩。

从表面上看，M1负增长似乎反映了经济下行、流动性不足等问题。然而，一些专家指出，M1增速下降也可能与统计口径变化有关。

2022年以来，央行一直在推动金融机构规范表外业务，并对第三方支付机构备付金等纳入统计。这些措施导致部分资金统计口径发生了变化，从而影响了M1增速的同比数据。

专家解读：M1增速或被低估

光大证券首席金融分析师王一平表示，如果将居民活期存款、非存款类的金融产品、第三方支付机构备付金这三类资金纳入M1统计口径，那么5月末M1增速大概在0.6%-1.1%之间。

王一平进一步指出，从趋势上看，M1增速与社融增速、GDP增速的相关性有所下降，M1增速的参考意义有所减弱。

经济运行仍有韧性

尽管M1增速出现负增长，但央行数据显示，5月末M2（广义货币供应量）余额同比增长7%，社融规模同比增长8.4%，信贷规模同比增长10.8%。这些数据表明，整体货币供应量和信贷投放仍然保持适度增长，经济运行总体保持平稳。

交通银行金融研究中心首席分析师刘航认为，M1增速下降不应过度解读，要综合研判多项指标，才能更准确地判断经济运行状况。

未来M1走势值得关注

对于未来M1的走势，专家们普遍认为，将取决于以下几个因素：

• 商品房销售增速何时企稳
• 财政发力进展
• 出口企业结售汇情况

招商证券首席宏观分析师张宏认为，随着经济企稳回升，M1增速有望在二季度末三季度初恢复正增长。

此外，一些专家也建议，相关部门应进一步完善货币供应量统计指标，更好地反映经济运行的实际情况。

周恩洋KILLA倾情献唱原创单曲《Here Before》，深情演绎逝去爱恋

北京 - 2023年4月24日，实力唱将周恩洋KILLA携全新原创单曲《Here Before》震撼发布。这首歌曲由周恩洋KILLA亲自包揽词曲创作，倾注了他对逝去爱恋的深切感悟，在婉转悠扬的旋律中传递出真挚的情感。

《Here Before》是一首节奏舒缓的抒情歌曲，以钢琴和吉他为主奏乐器，营造出一种淡淡的忧伤氛围。周恩洋KILLA用他细腻而富有磁性的嗓音，深情地唱出了他对曾经爱人的思念和怀念。歌词中“那些曾经的美好，依然清晰可见，却再也无法触碰”等字句，道出了许多人失恋后的心声，引发了强烈的情感共鸣。

周恩洋KILLA表示，这首歌曲的创作灵感来源于他的一段个人经历。“曾经有过一段刻骨铭心的感情，但最终因为种种原因没能走到最后。这首歌就是我写给那段逝去爱恋的，希望能够借此来表达我的思念和不舍。”

《Here Before》的发布，不仅展现了周恩洋KILLA深厚的音乐功底，也体现了他对情感细腻的洞察力。这首歌相信会引起很多听众的共鸣，成为他们的疗伤之歌。

关于周恩洋KILLA

周恩洋KILLA，是一位来自中国的新生代唱作人。他拥有独特的嗓音和深厚的音乐功底，在舞台上有着感染力十足的表演。近年来，他凭借着多首原创歌曲获得了业内人士和大众的认可，是一位潜力无限的明日之星。